Quando si parla di BTP, un assunto sembra sempre valido: la matematica non mente. O quasi.
Guardando solo i numeri, infatti, oggi i BTP a lunga scadenza (15-20 anni) offrono rendimenti più elevati — intorno al 4%, contro il poco più del 2% delle scadenze brevi (1-2 anni).
E allora perché non comprare solo titoli lunghi?

La risposta è semplice: il rendimento non è tutto. Entrano in gioco la durata, il rischio, l’andamento dei tassi e soprattutto le esigenze personali dell’investitore.

Vediamo perché molti consulenti indicano oggi i BTP a media scadenza (6-8 anni, rendimento ~3%) come la scelta più equilibrata.

1. Le Scadenze dei BTP: Cosa Conviene Davvero?

Negli ultimi mesi la “curva dei rendimenti” dei BTP — cioè il rendimento crescente man mano che aumenta la durata — si è inclinata di più.

Da inizio anno, passando dai titoli a 2 anni a quelli a 10 anni, il rendimento aggiuntivo è salito da +1,10% a +1,30%.
Anche sulle scadenze molto lunghe il trend è simile: dal +0,65% al +0,90% nel passaggio 10 → 30 anni.

Questo è accaduto per due motivi:

I rendimenti dei BTP fino a 7-8 anni sono scesi.
I rendimenti dei BTP sopra i 15 anni sono saliti.

Risultato: i BTP lunghi pagano molto di più, ma richiedono anche molta più pazienza (e tolleranza alle oscillazioni).

2. Lo Spread BTp/Bund: Quanto Può Scendere Ancora?

Lo spread oggi è intorno ai 74 punti base, vicino ai minimi degli ultimi anni.
Secondo gli esperti, potrebbe scendere ancora un po’, ma lo spazio residuo è limitato. Lo spread riflette infatti tre elementi:

la discesa dell’inflazione in area euro,
l’attesa di tagli dei tassi nel 2025,
una maggiore stabilità percepita nei conti pubblici italiani.

Ma attenzione: lo spread può scendere anche se la Germania peggiora, non solo se l’Italia migliora. Se il Bund sale di rendimento, il differenziale si restringe per “effetto relativo”.

Parte breve della curva: occhio alle illusioni

I BTP a 1-3 anni hanno già incorporato quasi del tutto le aspettative sui tagli BCE.
Questo significa che oggi hanno poco spazio di apprezzamento e offrono rendimenti più bassi rispetto ai mesi scorsi.

3. I Rischi dei BTP Lunghi (15-30 Anni)

Qui è necessario essere molto chiari:
i BTP ultra-long oscillano tantissimo quando i tassi si muovono.

Se i tassi salgono:

il valore di un BTP a 20-30 anni può crollare anche del 20-30%,
e potrebbero volerci anni per tornare in pari.

I consulenti, infatti, li raccomandano solo in casi specifici, come:

chi vuole flussi cedolari garantiti per decenni,
chi non si preoccupa delle oscillazioni intermedie,
chi ha obiettivi molto lontani nel tempo.

Per tutti gli altri?

Meglio evitare.
Il rendimento non compensa adeguatamente il rischio di duration.

4. Quando Ha Senso un BTP a 30 Anni?

Per obiettivi lunghissimi, la musica cambia.

Esempi:

costruire una sorta di “pensione integrativa fai da te”,
mettere da parte un capitale per figli o nipoti.

Un BTP 30 anni al 4,35% contro un’inflazione attesa poco sotto il 2% significa:

rendimento reale stimato: quasi +2,5% annuo

Su 30 anni non è poco, e può battere l’aumento del costo della vita nel lungo periodo.

5. BTP a Media Scadenza (5-8 Anni): l’Equilibrio Migliore

Secondo molti consulenti, oggi le scadenze intermedie offrono:

rendimenti intorno al 3%,
rischio inferiore rispetto ai titoli ultra-long,
protezione migliore in caso di rialzi dei tassi,
volatilità moderata.

Un compromesso ideale per:

investitori prudenti,
risparmiatori con orizzonte 5-10 anni,
chi vuole stabilità senza rinunciare del tutto al rendimento.

6. Quanto Mettere in BTP? Le Regole del Portafoglio

In un portafoglio diversificato, i BTP non dovrebbero mai essere il mattone dominante, perché:

espongono interamente al rischio-Paese Italia,
non proteggono dall’inflazione come gli strumenti indicizzati,
non sostituiscono l’esposizione azionaria nel lungo periodo.

Indicazioni generali dai consulenti:

Investitore prudente o medio: 10-15% del portafoglio.
Investitore moderately aggressive, senza obiettivi specifici: 15-20%.
Quota oltre il 20%: solo per esigenze particolari e consapevoli.

Conclusioni: Quali BTP Convengono Oggi?

In sintesi:

Tipo di BTP	Rendimento	Rischio	Quando conviene
1-3 anni	~2%	Basso	liquidità parcheggiata, attesa
5-8 anni	~3%	Moderato	scelta equilibrata per la maggior parte dei risparmiatori
15-20 anni	~4%	Alto	obiettivi precisi e lunghissimi, tolleranza alla volatilità
30 anni	4,35%	Molto alto	pensione integrativa, tesoretto per figli

Il rendimento dei BTP oggi è interessante, ma il vero investimento intelligente non consiste nel scegliere il titolo che paga di più, bensì quello che si adatta meglio:

al proprio orizzonte temporale,
alla propria tranquillità emotiva,
al proprio approccio al rischio,
al ruolo complessivo nel portafoglio.

Il BTP può essere un tassello prezioso, ma — come ogni buon mattone — funziona solo se incastrato nel modo giusto all’interno dell’intera costruzione.