In attesa del nuovo Btp Valore di ottobre 2023, mi hanno segnalato un articolo su un sito di un consulente finanziario che genera parecchio allarmismo e dico subito, senza alcuna base logica oltre che finanziaria. Vediamo perché.
Nell'articolo si spiega che con il Btp Valore il governo cerca di aumentare la quota di debito pubblico in possesso dei piccoli risparmiatori italiani. Secondo l'autore questo potrebbe nascondere un secondo fine: facilitare una futura ristrutturazione del debito come previsto dalle cosiddette CACS.
"Questo è il – per ora ipotetico – trappolone potenziale dei BTp: sostituire i creditori internazionali con i privati cittadini, notoriamente molto ben patrimonializzati, al fine di poter più facilmente sanare il debito pubblico in caso di difficoltà ... La sostanza è che con più debito nelle mani dei cittadini il governo, di qualunque colore politico, avrebbe meno grattacapi con la finanza internazionale e potrebbe intervenire in maniera decisa".
Ora chi scrive non ha chiaramente alcuna conoscenza del prodotto e sorprende che all'apparenza sia un consulente finanziario. Sorprende fino a un certo punto perché purtroppo, soprattutto online, di specialisti che banalizzano o scrivano cavolate in cerca di attenzione e pubblico purtroppo ce ne sono molti.
Non c'è ovviamente alcun trappolone. Ogni Stato vorrebbe che il suo debito fosse tenuto dai propri cittadini perché lo rende meno soggetto alla speculazione internazionale. Il Giappone è l'esempio, ha un debito enorme ma paga interessi bassi e senza grandi fluttuazioni perché è detenuto dai giapponesi.
Il precedente grafico illustra la percentuale di debito italiano detenuta da vari soggetti. Come si vede solo il 6% di Bot e Btp sono in possesso alle famiglie e imprese italiane, oltre a un 46% in capo alle istituzioni finanziarie nazionali. Pensa che ancor nei primi anni '90 i titoli di Stato italiani erano per oltre il 50% in possesso dei cittadini italiani.
C'è poi un buon 19% in mano alla Bce, quota che però nei prossimi anni andrà a calare in quanto terminati gli acquisti di titoli da parte della Banca Centrale. Per lo Stato italiano diventa fondamentale riuscire a sostituire senza troppi contraccolpi questa quota.
C'è da dire che la quota in mano agli italiani è già salita ben oltre il 7%. Questo grazie al successo dei collocamenti di Btp Italia e Btp Valore, ma anche banalmente perché gli interessi sui Bot e Btp ora sono tornati interessanti. In ogni caso non è certo un'emissione di Btp Valore a cambiare il quadro. L'Italia ha circa 2.800 miliardi di debito pubblico, la precedente emissione del Btp Valore, pur un successo, ha raccolto 18 miliardi. Per quanto la prossima possa raccogliere non cambia nulla.
Per lo Stato, per ogni Stato, è comunque importante che i propri cittadini investono nel propri paese. Tra l'altro, pur pagando magari qualcosa di più come nella precedente emissione, per le nostre finanze è comunque un guadagno in quanto i piccoli risparmiatori pagano un'imposta sostitutiva sugli interessi.
C'è insomma un triplice vantaggio a vendere a un risparmiatore italiano rispetto a uno straniero, a maggior ragione a una banca o istituzione finanziaria estera.
- lo straniero non paga la tassa italiana e quindi per lo Stato c'è al netto un esborso maggiore. Ricordo che oltre l'imposta sostitutiva sugli interessi del 12,5% c'è anche il bollo dello 0,20%;
- gli interessi sono pagati a italiani che presumibilmente li utilizzeranno soprattutto in Italia sostenendo il Pil;
- il piccolo risparmiatore tende a mantenere il titolo fino a scadenza limitando la volatilità e in generale la speculazione.
Purtroppo, a differenza di quanto afferma lo sconclusionato consulente finanziario, non c'è alcuna possibilità che lo Stato sostituisca i creditori internazionali con i privati cittadini. Ma c'è giustamente spazio per aumentare la quota di debito pubblico in mano agli italiani, con i vantaggi indicati in precedenza. E in questo momento i vantaggi ci sono anche per chi investe visto che non siamo più, per fortuna, in epoca di tassi zero.
Lo stesso Btp Valore viene collocato in un momento propizio visto che negli ultimi giorni i tassi di mercato sono aumentati. A breve sapremo i tassi e faremo un ragionamento, per ora controlla il rendimento del Btp Tf 4,75% St28 per aver un'idea.
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