Convengono i PIR (Piani individuali risparmio)?

Con la legge di stabilità 2017 si è dato il via libera in Italia ai Piani individuali di risparmio a lungo termine (PIR). E con l'arrivo sul mercato dei primi prodotti, sui giornali sono apparsi i soliti articoli entusiasti a presentarli.

Cosa sono

Immaginali come una una sorta di scatola (costituita giuridicamente tramite vari veicoli come un fondo comune, un ETF, un conto titoli, una polizza, una gestione etc. ) nel quale puoi mettere i tuoi investimenti.
La particolarità è che, rispettando alcuni vincoli, i guadagni su questi investimenti sono esentasse. Niente imposta sostitutiva pari al 26% (12,5% su titoli di stato) su redditi diversi e da capitale e nemmeno niente tassa di successione.


I Pir nascono per convogliare i risparmi delle famiglie italiane verso le imprese nazionali, in particolare le PMI. Per tale motivo prevedono che:

1. il 70% dei titoli devono essere strumenti finanziari (azioni o obbligazioni) di aziende italiane quotate (o anche non italiane, ma europee con “stabile organizzazione” in Italia);
2. il 30% di questo 70% deve essere investito in titoli di imprese che non sono nell’indice Ftse Mib;
3. non puoi mettere più del 10% del tuo Pir in titoli di un solo emittente;
4. devi lasciare i soldi investiti  per almeno cinque anni, pena la perdita dei vantaggi fiscali;
5. puoi investire al massimo 30.000 euro per anno nel piano, con un massimo cumulativo di 150.000 euro;
6. puoi detenere solo un PIR.

Come funzionano i PIR

I Pir sono quindi una sorta di “scatola fiscale” che può assumere diverse forme giuridiche (fondo comune, gestione patrimoniale, conto titoli…) e in cui puoi mettere dentro di tutto: azioni, fondi, obbligazioni, derivati ...
La caratteristica peculiare di questi nuovi strumenti è che i guadagni sono esentasse. E visto le tasse che ci sono in Italia, non è poco!
Se guadagni 1.000 euro per esempio, potrai tenere tutto il malloppo senza versare 260 euro di tasse. E nel caso l'investimento fosse in perdita, potrai comunque detrarla come una normale minusvalenza. E’ poi anche esente dall’imposta di successione.

Convengono?

Ma veniamo al punto: convengono veramente questi piani di risparmio? La risposta non è semplice, perché occorrerà valutare caso per caso il prodotto. Vediamo comunque i possibili rischi insiti nello strumento e anche i possibili rischi derivanti dall'applicazione che ne faranno le banche.

1. Il primo appunto è che sono chiaramente strumenti finanziari con scarsa diversificazione. Concentrano infatti il focus (e quindi anche i rischi) sull’Italia. Possono andare bene quindi solo in un contesto di scelte di portafoglio più ampie.
2. Presentano poi un elevato rischio di liquidità visto che almeno il 21% dei titoli (il 30% del 70 investito in strumenti finanziari italiani) non deve essere quotato sul FTSEMIB.
3. Collegato al punto precedente, deve anche considerare che immobilizzi il capitale per 5 anni (salvo perdere il beneficio fiscale).
4. Nonostante il limite di concentrazione (10%) ci può essere un alto rischio legato a singole aziende.
5. La quota di azioni e obbligazioni varierà in base all’offerta. Occorre quindi prestare attenzione a cosa c’è nel PIR visto che non saranno tutti uguali. Chiaramente più è spostato sull’azionario più sara rischioso e meno idoneo per gli investitori avversi al rischio.

Perciò se non sei tipo da investire in azioni, specie small-cap (piccole aziende) o in obbligazioni societarie poco liquide, probabilmente i PIR non sono adatti al tuo profilo di rischio. Altrimenti, in linea generale e ovviamente con le dovute cautele e regole di diversificazione, il PIR può essere interessante, visto il risparmio fiscale.

Rischio costi

Ma il principale rischio è che i PIR siano “sfruttati” per aumentare i costi a tuo carico, sfruttando la medesima leva che ha fatto la fortuna delle polizze vita: il risparmio fiscale.
Banche, SGR e Compagnie assicurative sono già pronte ad attirare i risparmiatori con l’esca del risparmio fiscale verso strumenti dalle alte commissioni. I primi PIR infatti sono già sul mercato e presentano guarda caso alti costi, in particolare costi di ingresso elevati.

Il rischio quindi è che con lo scopo di convogliare il risparmio verso l’industria italiana si dia un’ulteriore possibilità alle banche di “asciugare” i risparmi degli italiani. Perde lo Stato che non ottiene entrate fiscali, rischia il risparmiatore che può perdere o vedere i guadagni compensati dai costi dello strumento, vincono solo gli istituti finanziari che incassano le commissioni.

Si spera che sul mercato arrivino forme più libere (fai-da-te) come un semplice conto titoli costruito in autonomia su cui usufruire dell’agevolazione fiscale su tutti gli strumenti in esso contenuti se detenuti per 5 anni.

Il mercato comunque sta muovendo ancora i primi passi e molti altri prodotti saranno lanciati. Non occorre perciò aver fretta considerando che tanto puoi detenere solo un Piano individuale di risparmio. Attendi quindi che il mercato sia più maturo e appaiano prodotti meno cari o che, ancor meglio, consentano il conto titoli fai-da-te.