Non perché siano necessariamente prodotti «sbagliati», ma perché combinano in un unico contratto investimento finanziario, componente assicurativa e struttura di costi. E capire quanto costa davvero questa combinazione non è sempre immediato.
In questo articolo analizziamo Fideuram Vita Insieme, una polizza Unit Linked distribuita dalla rete Fideuram, parte del gruppo Intesa Sanpaolo, cercando di capire come funziona, dove investe, quali sono i rischi, quali costi bisogna considerare e soprattutto se può essere conveniente per un risparmiatore.
Una precisazione è importante: Fideuram Vita Insieme è un prodotto ancora presente nell'offerta di Fideuram Vita, ma nel tempo le opzioni di investimento e la documentazione possono cambiare. Per questo, prima di sottoscrivere una polizza, bisogna sempre verificare il KID, il SID e le condizioni contrattuali relativi alla versione proposta in quel momento.
Cos'è Fideuram Vita Insieme?
Fideuram Vita Insieme è un prodotto di investimento assicurativo di tipo Unit Linked e a vita intera.
In pratica, il contraente versa un premio che viene collegato a una o più opzioni di investimento. Il valore del contratto dipende quindi, in larga misura, dall'andamento degli strumenti finanziari scelti.
Il prodotto consente di scegliere tra diverse soluzioni di investimento, comprese linee di investimento protette e non protette, e permette di investire in fondi interni e fondi esterni.
La possibilità di modificare nel tempo l'allocazione rappresenta uno degli elementi di flessibilità della polizza.
Ma questa flessibilità non deve essere confusa con una garanzia di rendimento.
Fideuram Vita Insieme garantisce il capitale?
Questo è probabilmente il primo punto da chiarire quando si valuta il prodotto.
No: Fideuram Vita Insieme non offre una garanzia generale di restituzione del capitale investito.
La stessa documentazione di Fideuram Vita precisa che il contraente può ricevere, al momento del rimborso, un importo inferiore all'investimento finanziario a causa sia dell'andamento dei mercati sia dei costi gravanti sul contratto.
Esiste una particolare soluzione di investimento protetta, nella quale la compagnia attua una strategia finalizzata a proteggere una parte del capitale investito e dei rendimenti realizzati.
Ma anche in questo caso bisogna evitare una semplificazione molto comune:
«Capitale protetto» non significa automaticamente «capitale garantito».
Fideuram Vita precisa infatti che la linea protetta non costituisce una garanzia di rendimento minimo né una garanzia di restituzione dei premi versati o del capitale protetto. Inoltre rimane un rischio di controparte legato alla strategia di protezione.
Come funziona l'investimento
Uno degli elementi distintivi di Fideuram Vita Insieme è la possibilità di accedere a una gamma piuttosto ampia di fondi.
Il contratto consente infatti di investire in:
- fondi interni della compagnia;
- fondi esterni appartenenti alle selezioni disponibili;
- OICR di società del gruppo Fideuram;
- fondi di società di gestione esterne;
- in alcune opzioni, anche strumenti come gli ETF.
La varietà delle possibilità di investimento può sembrare un vantaggio evidente.
Ma c'è una domanda più importante da porsi:
Quanto costa ottenere questa varietà di scelta attraverso una polizza assicurativa?
È infatti il confronto tra costi e benefici a determinare se il contenitore assicurativo aggiunga realmente valore rispetto all'acquisto diretto degli stessi o di strumenti analoghi.
I costi di Fideuram Vita Insieme
È proprio sui costi che, a mio giudizio, bisogna concentrare l'attenzione.
Il problema delle Unit Linked non è necessariamente l'esistenza di una singola commissione particolarmente elevata. Il problema può essere la somma di più livelli di costo.
Bisogna infatti distinguere tra:
- eventuali caricamenti sui premi;
- costi direttamente applicati al contratto;
- commissioni di gestione dei fondi interni;
- costi degli OICR nei quali investono i fondi;
- eventuali commissioni di performance;
- costi di negoziazione;
- eventuali costi legati agli switch;
- eventuali costi per riscatti o operazioni sul contratto.
Il risultato è che il costo complessivo non può essere valutato guardando soltanto alla commissione indicata nella prima pagina della proposta.
Bisogna invece esaminare il KID e il SID della specifica opzione di investimento proposta al cliente.
Perché non utilizzerei più il vecchio dato del 2,6%
Nel vecchio articolo indicavo costi di gestione che potevano arrivare al 2,6% annuo, oltre agli altri oneri.
Quel dato può essere stato corretto per la documentazione allora analizzata, ma non lo utilizzerei oggi come se fosse il costo universale e attuale di Fideuram Vita Insieme.
La gamma di opzioni collegabili al prodotto è infatti cambiata nel tempo e Fideuram Vita continua ad aggiornare l'offerta.
Questo non rende automaticamente il prodotto economico.
Significa semplicemente che, per fare un confronto serio, bisogna prendere la specifica proposta che viene presentata al cliente e sommare tutti i costi indicati nei relativi documenti.
Il problema dei costi dei fondi
Qui troviamo uno dei punti più interessanti.
Una Unit Linked può consentire di accedere a numerosi fondi, ma il fatto che il fondo sia disponibile all'interno di una polizza non significa che sia gratuito.
Il contraente può quindi sostenere:
costi della polizza + costi del fondo + eventuali altri costi.
Questo effetto di sovrapposizione è uno dei motivi per cui il rendimento netto deve essere sempre analizzato dopo tutti gli oneri.
Per esempio, un fondo che realizza un rendimento lordo interessante potrebbe produrre per il cliente un risultato molto meno brillante una volta sottratti i costi del contenitore assicurativo e quelli degli strumenti sottostanti.
Fideuram Vita Insieme e rendimento: attenzione ai numeri
Nel vecchio articolo citavo un'analisi del Sole 24 Ore che evidenziava un rendimento complessivo di circa il 5,3% dal 2020, pari a poco più dell'1% lordo annuo.
È un dato che non ripropongo come fotografia attuale del prodotto, perché le performance dipendono dalla specifica linea, dai fondi scelti, dal periodo considerato e dalla struttura del contratto.
Questo è un punto fondamentale quando si leggono le brochure delle polizze finanziarie.
Non bisogna chiedersi semplicemente:
«Quanto ha reso Fideuram Vita Insieme?»
Bisogna chiedersi:
«Quanto ha reso la specifica combinazione di investimento che mi viene proposta, al netto di tutti i costi, e quanto avrei ottenuto investendo direttamente in strumenti comparabili?»
La linea protetta: un vantaggio o un'illusione?
Fideuram Vita Insieme offre anche una soluzione di investimento protetta.
L'obiettivo dichiarato della linea è quello di proteggere una quota del capitale investito e dei rendimenti realizzati.
È sicuramente una caratteristica interessante per un investitore particolarmente avverso alle perdite.
Ma anche qui è fondamentale leggere bene la documentazione.
La protezione non elimina il rischio finanziario e non equivale a una garanzia assoluta del capitale. Inoltre la strategia comporta una struttura finanziaria e assicurativa più complessa rispetto all'acquisto diretto di un semplice fondo o ETF.
In altre parole, la protezione ha un valore, ma quel valore ha un costo e deve essere valutato rispetto a ciò che offre realmente.
Il vantaggio assicurativo di Fideuram Vita Insieme
Arriviamo alla parte che spesso viene trascurata dalle critiche alle Unit Linked.
Una polizza di questo tipo non è semplicemente un fondo di investimento con un involucro diverso.
Esiste infatti una componente assicurativa.
In caso di decesso dell'assicurato, il contratto prevede una prestazione a favore dei beneficiari secondo le condizioni stabilite dalla polizza. Inoltre il contraente può indicare beneficiari anche al di fuori dell'asse ereditario.
Questo può rappresentare un elemento importante per chi ha esigenze specifiche di pianificazione patrimoniale e successoria.
Ed è probabilmente uno degli argomenti più seri a favore di una polizza Unit Linked.
Il problema nasce quando si acquista la polizza soltanto come investimento, senza avere una reale esigenza assicurativa o successoria.
Fideuram Vita Insieme conviene?
La risposta dipende soprattutto dal motivo per cui viene acquistata.
| Esigenza | Valutazione |
| Investire semplicemente nei mercati finanziari | Da confrontare attentamente con fondi ed ETF acquistabili direttamente |
| Costruire un portafoglio diversificato | La polizza offre molte possibilità , ma bisogna confrontare i costi |
| Proteggere una parte del capitale | Può avere senso, ma bisogna capire esattamente cosa viene protetto |
| Pianificazione successoria | La componente assicurativa può rappresentare un vantaggio concreto |
| Cercare il massimo rendimento al minimo costo | È necessario confrontare attentamente il prodotto con alternative più semplici |
Il confronto con un investimento diretto
Immaginiamo un risparmiatore che voglia semplicemente investire 100.000 euro in un portafoglio diversificato di ETF.
Con un investimento diretto dovrebbe sostenere principalmente i costi degli ETF e quelli dell'intermediario utilizzato per acquistare e detenere gli strumenti.
Con una Unit Linked aggiunge invece un contenitore assicurativo che può offrire servizi e caratteristiche ulteriori, ma che comporta anche una struttura di costi e condizioni contrattuali più articolata.
Non è quindi corretto dire che la polizza sia sempre peggiore.
È però corretto dire che deve dimostrare di aggiungere un valore sufficiente a giustificare i costi aggiuntivi.
La domanda da fare al consulente Fideuram
Se ti viene proposta Fideuram Vita Insieme, io non chiederei semplicemente:
«Quanto costa la polizza?»
Chiederei invece:
«Quanto mi costa complessivamente all'anno, in euro e in percentuale, considerando polizza, fondi sottostanti, eventuali costi di performance, negoziazione, caricamenti e uscita?»
E chiederei anche:
- qual è il rendimento storico della specifica linea proposta;
- quale sarebbe stato il risultato netto dopo tutti i costi;
- quali costi sostengo in caso di riscatto;
- quali sono i costi degli strumenti sottostanti;
- che cosa significa esattamente «protezione» nel mio contratto;
- quale prestazione riceverebbero i beneficiari in caso di decesso;
- quali alternative di investimento meno costose sono disponibili.
Fideuram Vita Insieme: la mia opinione
Il giudizio che darei oggi è più articolato rispetto a quello del vecchio articolo.
Fideuram Vita Insieme non è semplicemente un prodotto da bocciare perché è una Unit Linked.
La polizza presenta caratteristiche che possono avere una loro utilità : ampia scelta di fondi, possibilità di modificare l'allocazione, componente assicurativa, possibilità di pianificazione successoria e, per alcune soluzioni, strategie di protezione.
Ma proprio per questo bisogna evitare di acquistare il prodotto soltanto perché viene presentato come una soluzione «completa» o «personalizzata».
La personalizzazione ha un valore soltanto se produce un beneficio concreto per il cliente.
Se l'obiettivo è semplicemente investire sui mercati finanziari nel modo più efficiente possibile, il confronto con un portafoglio di ETF acquistati direttamente è obbligatorio.
Se invece esistono esigenze assicurative, patrimoniali o successorie specifiche, il confronto diventa più complesso e la polizza può avere una funzione che un semplice conto titoli non offre.
Fideuram Vita Insieme: in sintesi
- È una Unit Linked? Sì.
- È un investimento garantito? No, salvo specifiche caratteristiche contrattuali che non equivalgono comunque automaticamente a una garanzia assoluta del capitale.
- Si può perdere denaro? Sì, sia per l'andamento degli investimenti sia per effetto dei costi.
- Offre molti fondi? Sì, con possibilità di scegliere tra fondi interni ed esterni secondo le opzioni disponibili.
- Ha costi? Sì, e devono essere analizzati complessivamente sulla specifica soluzione proposta.
- La componente assicurativa può essere utile? Sì, soprattutto per esigenze di protezione e pianificazione successoria.
- È necessariamente migliore di un ETF? No. Dipende dagli obiettivi e dal valore aggiunto della componente assicurativa.
Domande frequenti su Fideuram Vita Insieme
Fideuram Vita Insieme è una polizza o un investimento?
È un prodotto di investimento assicurativo di tipo Unit Linked. Combina quindi una componente assicurativa con investimenti finanziari collegati al contratto.
Fideuram Vita Insieme garantisce il capitale?
No. La polizza non offre una garanzia generale di restituzione del capitale. Anche la soluzione definita protetta non deve essere confusa con una garanzia assoluta del capitale o di rendimento.
Quanto costa Fideuram Vita Insieme?
Non esiste un unico costo valido per tutte le combinazioni di investimento. Bisogna considerare i costi del contratto e quelli delle specifiche opzioni di investimento collegate. Per questo è indispensabile leggere KID, SID e documentazione contrattuale della proposta ricevuta.
Fideuram Vita Insieme conviene?
Può avere senso per chi attribuisce valore alla componente assicurativa, alla pianificazione successoria o alle specifiche caratteristiche di protezione. Per chi vuole semplicemente investire nei mercati finanziari, è invece fondamentale confrontarla con soluzioni più semplici e meno costose.
Qual è il rendimento di Fideuram Vita Insieme?
Non esiste un rendimento unico della polizza: dipende dalla specifica linea e dai fondi scelti. Inoltre bisogna distinguere il rendimento degli strumenti da quello effettivamente ottenuto dal cliente dopo tutti i costi.
Si può riscattare Fideuram Vita Insieme?
Il prodotto consente lo smobilizzo totale o parziale dell'investimento secondo le condizioni previste dal contratto. Prima di chiedere il riscatto è però fondamentale verificare eventuali costi, condizioni e conseguenze economiche dell'operazione.
Quali sono le alternative a Fideuram Vita Insieme?
Dipende dall'obiettivo. Per il semplice investimento finanziario si possono confrontare fondi ed ETF acquistati direttamente tramite un intermediario. Per esigenze assicurative o successorie il confronto deve invece comprendere anche prodotti assicurativi alternativi.
Conclusioni
Le polizze Unit Linked non devono essere valutate soltanto sulla base del rendimento pubblicizzato o della quantità di fondi disponibili.
La domanda fondamentale è sempre la stessa:
quanto valore aggiunge la struttura assicurativa rispetto ai costi che sostiene il cliente?
Nel caso di Fideuram Vita Insieme, la risposta può essere positiva per chi ha esigenze specifiche di protezione, pianificazione patrimoniale e successoria.
Per chi invece cerca semplicemente un modo efficiente per investire nei mercati finanziari, il confronto con strumenti più semplici e trasparenti, come gli ETF, rimane indispensabile.
Ed è proprio questo il confronto che suggerisco di fare prima di firmare una proposta, non dopo aver scoperto quanto incidono i costi sul rendimento.
Nessun commento:
Posta un commento